澳洲今夜,美国这个数据可能吓坏全球市场

在澳大利亚


爆表的美国通胀数据,或许马上再破记录了。

美国11月CPI数据即将于北京时间周五21:30发布,可能会给市场带来新的惊吓。

被称为“定盘价”的衍生品类工具的交易员们押注,11月份美国CPI同比将上涨6.9%,这将是近40年来的最高通胀水平。

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目前美国CPI已经连续六个月达到或高于5%,10月CPI同比已经创下了31年新高,若11月通胀数据再度飙升,华盛顿和美联储很难做到“宠辱不惊”。

如果11月通胀数据真的攀升至6.9%高位,那么这将是自1980年代初罗纳德·里根 (Ronald Reagan) 担任总统以来的最高通胀率,也是目前大多数美国人见过的最高通胀率。

此外,值得注意的是,在11月美国CPI数据公布前夕,美债收益率飙升可能提前触发警报。

01

拜登政府成为“众矢之的”

面对“越压越涨”的通胀水平,拜登政府的处理方式已经受到不少美国人的诟病。

处于冰点的民调支持率就足可证明,民众倾向于将高通胀的责任归咎于政府。而拜登政府为了挽救民众的信心,也采取了不少举措,但效果并不符合预期。

此前为了大宗商品源头控制住商品价格上涨的趋势,拜登政府联合多国抛储,当时油价不降反升。

声势浩大的“重建更好”法案,在民主党内部都还存在分歧。中间派人士认为这一数万亿美元的法案有可能会变成“重建赤字”并加速通胀,所以不愿意给予更多的支持,本月参议院也可能会进一步削减其开支。

这个观点也呼应了此前共和党的说法:

在越来越多的美国人担心消费者成本上升的时候,该计划将不必要地增加联邦赤字。

而如果11月通胀数据果真达到6.9%的高位,将是对拜登政府治理通胀举措的又一记重锤,这对他在明年11月的中期选举相当不利。

02

美联储面临“信誉危机”

面对高企的通胀水平,美联储终于放弃了此前一再坚持的“暂时性通胀”的说法,将加速taper提上了日程。

但是随着市场预估11月通胀率或创40年新高,美联储的立场可能又要发生变化。

如果美联储在下周的FOMC会议上宣布更激进地加速Taper,这将标志着主席鲍威尔带领下的美联储再一次出现重大政策转变。

而美联储也凭借一次次的“高买低卖”持续消耗着自身的信誉,并将自己处于了一个尴尬的境地。

法国外贸银行美洲业务首席经济学家、美国前总统特朗普任内的国家经济委员会负责人Joseph LaVorgna接受CNBC采访时表示:

美联储在几个月来称通胀是“暂时的”之后,现在正在犯高估其持续时间和在错误的时间收紧的错误。

所以,美联储“抗击通胀的角色”是否还能继续博得民众的信任,是一个未知数。

03

“美联储Taper加速,明年3月加息”

见闻昨天文章提及,巴克莱银行驻纽约的美国通胀交易主管Chris McReynolds表示,虽然有些人可能将会在看到11月CPI数据时感到“震惊”,但“我相信,金融界的大多数人已经意识到了通胀上行风险。”

纽约AmeriVet Securities利率主管Gregory Faranello表示,11月CPI数据“不必更大”,也会同样使得美联储继续加快taper步伐,并让投资者感到紧张。没有迹象表明通胀数据会在短期内显著下降。”

巴克莱银行继续认为美国明年第一季度的通胀风险偏向上行,并认为,近期强劲的CPI数据,以及11月非农就业报告表明美国经济比之前认为的更接近充分就业,应该足以促使美联储在12月会议上加速taper,并在明年3月首次加息。

此前,12月6日,华尔街日报通过分析美联储官员近期的采访和公开声明,刊文称,美联储内部将正计划在下周举行的FOMC会议上加速Taper进程,改为明年3月结束购债。值得一提的是,美联储历来有通过华尔街日报放风的传统。

在摩根士丹利的策略师看来,相比奥密克戎,美联储才是美股最大威胁。因为美联储正准备以比许多投资者预期的更快的速度取消政策宽松,在过去几周,许多债券市场参与者已经开始为这种加速缩减定价,但鲍威尔没有被奥密克戎的增长风险所吓倒,这可能让一些人感到惊讶,从而导致风险资产大幅下跌。

04

这件事可能提前引爆市场

在11月美国CPI数据公布前夕,长端美债收益率再度飙升。

如果说本周的3年期美债拍卖表现出色(由于空头回补的激增),周三的10年期美债拍卖表现平平(尽管空头回补很明显),那么周四的30年期美债拍卖几乎是灾难性的:

拍卖以1.895%的高收益率定价,比发行时的1.863%高出3.2个基点,这比上月灾难性的高出5.2个基点要好,但需要注意的是,本月是空头受到严重挤压的一个月。换句话说,如果不是空头回补,周四的拍卖可能会比上月的拍卖糟糕得多。

最终投标倍数(bid-to-cover ratio)也很糟糕,仅为2.219,虽然高于上个月的2.202,但远低于2.290的六次拍卖平均水平,暗示30年期美债的市场需求降低。

当天,在灾难性的拍卖结果公布后不久,30年期美债收益率连续第二个月飙升。

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可以肯定的是,即将公布的美国CPI数据是超长期美债买家需求不足的一个主要原因。

因为如果11月通胀数据再度飙升,只会证实美联储的观点,即通胀不再被视为暂时性的,这将迫使美联储更快地结束taper,从而也会进一步引发债市买家减少购债。

在CPI数据公布之前,美债收益率飙升可能提前触发警报,它在告诉美联储:市场对其6个月后可能加息很不满;并明确表示,如果美联储真的放弃量化宽松并且随后加息的话,它不会再购买接近当前水平的美债。

有分析人士表示,准备好迎接未来几个月更加糟糕的拍卖,因为市场已经完全习惯于从美联储那里得到它想要的一切,而按照这个速度,市场也将会得到它想要的——另一次量化宽松,“只需要等待一段时间,直到股票下跌10%左右,届时鲍威尔才会认输”。


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