6月27日公布的消费者信心指数升至74.9，为1月份以来最大单周涨幅。同样令人意外的是，5月份CPI数据为5.6%，明显低于市场预期的6.1%。
消费数据一系列利好反弹预示着消费品行业迎来逆袭？
也许答案并不像是或否那么简单。
消费数据背后转身阳光明媚，天空仍有些乌云
消费数据转暖后，消费品行业的前景真的是光明灿烂吗？
答案是“不一定”。
首先从5月CPI来看，本次CPI增速下降的主要贡献者是汽油价格，同比下降8%。不过，近期汽油价格波动较大：两个月前，汽车价格同比下降8.2%，但上个月却同比上涨9.5%。如此过山车般的价格波动，我们很难确认其未来的油价走势。
其次，在本次CPI数据中，与老百姓生活密切相关的几个细类的价格涨幅依然没有明显下降。增长至6.3%，电费增幅从15.2%下降至14.4%，医疗费用增幅维持在4.7%。在此影响下，澳大利亚人的生活成本依然会显得比较紧张。
三是消费者信心指数短期回升趋势劝导仍有限。
虽然今年的消费者信心指数比较喜人，但从上图可以看出，目前的信心水平依然徘徊在历史最低点附近，这说明当前大部分消费者信心仍然悲观。受访者中，55%表示当前财务状况比去年同期更差。在未来预期方面，只有28%的人预计明年经济形势会有所改善，41%的人预计明年情况会更糟。
相对低迷的消费情绪反映到实体经济和股市上后，自然会给整个消费品行业带来沉重的宏观压力。
此外，央行未来的加息政策也将影响消费品行业的节奏。
美联储主席鲍威尔在最新利率决议中表示，未来几个月美元可能继续加息；英国央行也加息0.5%，英镑利率升至5%。央行的这一系列动作让全球投资市场重新审视对经济未来过于乐观的预期，未来流动性将持续收紧，这与年初的市场预期完全不同。过度通胀尚未得到很好控制，消费品企业未来盈利能力难以保证。
高通胀时期，由于原材料价格和市场需求的双重挤压，消费品行业不少企业的利润率和销售受到影响。不过，从股市来看，今年以来，ASX消费品板块的表现虽然不如AI概念带动的科技板块，但并没有跑输大盘，而且甚至优于采矿和材料板块。
为了更好地了解当前消费品行业，澳大利亚金融投资研究团队选出了三个具有代表性的消费品企业。它们距离市场消费者最近，更贴近人们的生活。看看每家公司如何大显身手稳定业绩，释放了怎样的市场预期，他们的前瞻性观点是否隐藏着行业反弹的机会。
代表公司1：Woolworths (ASX:WOW)
如何在危机中寻找良机并逆袭？
5月初，澳大利亚金融投资研究团队介绍了澳大利亚最大连锁超市之一Woolworths 2023年1月至3月的销售业绩。在本文中，我们观察发现，由于生活成本的不断增加，消费者喜欢购买价格实惠的Woolworths自有品牌产品，并且更加注重会员卡的使用。在这样的环境下，Woolworths的销售额一直能够保持非常健康的增长速度。
6月份，政府发布的一份新数据进一步推动了这家超市巨头的市场预期：澳大利亚在经历了疫情期间人口净流出的困境后，移民又开始批量涌入，并于同时政府对移民和工作签证的审批要求也放宽了很多。毫无疑问，这些人口统计数据将对 Woolworths 的顾客数量和销售额产生积极影响。
同时，加息预期上升和经济衰退未来也意味着5月份公布的自主品牌销量和会员卡使用量的趋势还将延续。这个逻辑也适用于整个行业。因此，6月中旬后市场回调时，必需消费品公司的股价均大幅跑赢大盘。
代表公司2：Collins Foods (ASX: CKF)
为何股价2天内暴涨25%？
快餐店运营商柯林斯食品公司(Collins Foods)股价实现过山车逆转：去年11月公司半年报发布后，股价下跌一周内涨幅超过20%。 6月27日公布FY23年报后，股价2天内飙升25%。
CKF之所以上演这样的黑马跑，是因为预期的改变。
首先，该公司在澳大利亚和欧洲经营数百家肯德基和塔可钟商店。这份年报中，虽然除总营收外的所有数据仍呈绿色，但好消息是净利润降幅由此前的14%收窄至12%。
其次，同店销售呈现显着增长：同比-肯德基在澳大利亚和欧洲的年增长率分别达到了5.8%和13.9%，表明该公司的涨价策略更加合理，并没有让消费者的购买意愿出现下降。 CKF在公司预测中指出，FY24前7周，澳大利亚肯德基同店销售额增长至8.8%，塔可钟同店销售额由降转升，升至2.1% 。公司在欧洲的业务也通过平价定位保持了良好的增长速度。
第三，像CKF这样的快餐餐饮企业也受益于人口红利。新移民对肯德基等品牌认知度较高的廉价快餐品牌/非必需消费品的接受度较高，因此适度涨价不会影响销售。 CKF利用暂时的亏损来维持目前的市场份额，并等待未来通胀下降。当经济升温时，公司业绩能够迅速恢复到疫情前的峰值水平。
不过，值得注意的是，尽管CKF目前的销售业绩不错，但该公司预计成本压力仍将持续。 。
总体来说，CKF等公司目前正处于盈利困难阶段，但该公司的股价与处于历史高位的WOW不同，其股价往往处于历史低位水平。未来看到清晰的盈利前景，或许是值得中长期布局的细分赛道。未来更多利好经济数据出现后，股价有望迎来反弹。
负面教科书：Bega Cheese (ASX:BGA)
由于行业内缺乏议价能力，
独自承受着成本上升苦
说到平价日用消费品，澳洲乳制品加工商Bega Cheese的产品普遍具有良好代表性，Vegemite 和 Dairy Farmers 等价格定位满足消费者降级需求。但该公司在供应端和销售端均不具备定价权。受此影响，目前股价承受较大压力。
就其产品的主要原料牛奶而言，由于行业参与者越来越多，奶源竞争十分激烈，奶价居高不下。从下图可以看出，澳大利亚2023年奶源价格降幅远小于国外，主要原因归结为澳大利亚农业劳动力短缺。
这种情况下，BGA要想维持利润率，就需要更高的定价。但现实却非常残酷。海外市场，由于国外企业奶源廉价，涨价幅度有限，BGA涨价面临竞争力大幅削弱。在澳大利亚，由于BGA主要通过Woolworths、Coles等大型超市销售，这些超市的议价能力非常强。
综上所述，由于供销两端议价能力有限，BGA只能吞下成本上涨的苦果，而无法顺利向外转嫁。
澳大利亚金融投资研究观点
宏观数据显示，当前澳大利亚消费市场仍处于低迷状态，尤其非必需消费品企业业绩承压明显，需要一年多的时间才能恢复到疫情前的业绩。
但从股市来看，消费品领域仍有不少好公司处于历史低位，被市场低估。投资者可以参考以下选股逻辑：其中，受益于人口增长、拥有供销渠道议价能力的必需消费品公司值得长期持有；还是需要有一定的能力来转嫁成本上涨的压力。
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