金融时报：特朗普，贸易和技术：也许是时候调整您的投资组合< /strong>
现代投资的优点是，如果您对某个主题有浓厚的兴趣，则可以找到相应的ETF并投入一个小赌注。
美国总统特朗普的反复关税声明威胁着有时可能影响美国通货膨胀，利率和经济增长的贸易战。
因此，紧张的投资者一直在思考他们在美国股市应该有多少曝光，尤其是当其他地区表现良好时。
违反直觉的是，尽管南美洲和亚洲国家可能会受到美国高关税的严重打击，但过去一年中表现最好的人是新兴市场。在上一个财政年度，欧洲将大量商品出口到美国。自去年12月底以来，连连续两年的澳大利亚股市连续两年的收益增长略优于美国股市。
如果投资者拥有有效的水晶球，那么在过去的几个月中，它可能会通过减少美国的曝光率并转向欧洲和新兴市场来获得良好的回报。增加或减少不同地区分配的过程是所谓的战略资产分配的一部分。
一个精心建造的多样化的投资组合通常会根据风险偏好进行战略资产分配，并反映长期观点，这决定了不同资产类别和地区的分配比率。除非风险偏好发生变化，否则这种分配将不会长期变化，并且将指导投资组合的长期方向，例如“ True North”。
但是，有时会发生某些情况，使一个地区比另一个地区更具吸引力，而投资者可能会进行战术资产分配，并倾向于预期的表现。
战术调整可能是基于对地区表现胜过的期望，或者对行业或主题的强劲增长前景。技术和人工智能是当前的例子。下一步是找到正确的方法将这种视图反映到您的投资组合中。
那么，现在是时候根据区域优势制作战术配置了吗？目前，摩根士丹利资本国际（MSCI）世界指数中的美国公司的体重为64％，略低于1970年代初期的峰值。欧洲的体重下降到15％，远低于1990年代后期的35％的峰值；日本的体重仅为5％，而在1980年代后期，它的体重超过40％。
这意味着，如果仅由国家举重分配投资组合，则其中三分之二将投资于美国股票。自今年年初以来，关于美国的“例外主义”是否结束，一直存在辩论。支持者指出，自英国退欧以来，美国经济增长放缓，削弱了美元，特朗普的贸易战可能成为最大的“自欺欺人错误”。
但是，有理由为美国维持高端能力。推动市场增长的原因是，标准普尔500指数中有80％以上的公司超过了季度利润的预期，这是2021年以来的最高水平，促使分析师将其对2026年的收益增长预期提高到约20％。此外，尽管经济数据显示出增长放缓，但经济学家仍希望美国避免由于大而美丽的行为带来的财政刺激而造成的衰退。
投资者应考虑他们为这种收益增长预期所支付的价格。 最基本的相对估值指标是价值比率（PE）。美国市场的市盈率为22.4，新兴市场的价格为13.2，便宜40％以上，但预计收入增长只有14％。
简单的PE折扣不能反映美国市场上的利润增长。衡量利润增长的价格的另一种方法是计算市盈率与利润增长的比率，即 PEG比率，1被认为是合理的估值。根据该计算，澳大利亚的钉子高达2.7，这非常昂贵。新兴市场中的钉子为1.1，最便宜。
如果您非常乐观地认为一个区域明显好于另一个地区，则无需进行大量调整。找到ETF在该地区投资，并在不大投注的情况下投资少量资金。对于专业投资者而言，调整3％-4％的权重是一个很大的举动。
另一个战术倾斜是增加AI主题的重量。战略家，基金经理甚至首席执行官通常都同意，AI繁荣才刚刚开始。一位管理全球增长基金的经理最近去了美国，并在与Nvidia和Microsoft会面后说，这是“第一场比赛”。
需要考虑的是，这是一家投资生产硬件（例如Chips）的公司，该公司是一家满足电力消耗需求预期增长的公司还是AI应用公司。投资方法包括专注于特定行业或主题的ETF，例如机器人技术，网络安全，电子竞技或技术ETF。
您还可以选择纳斯达克ETF，其中投资目标仅限于美国公司，但它们是世界上最主要的技术公司。选择范围非常宽。
无论是区域倾斜还是AI主题，相关的ETF都可以用作核心投资组合的“卫星”配置，因此投资组合不会偏离“ True North”。
与往常一样，有很多事情要考虑，这证实了沃伦·巴菲特（Warren Buffett）的著名谚语：
销售资金很简单，但并不容易。 < /strong>
来源：
http://www.afr.com/wealth/perso ... lio-20250725-p5mhsq
James Weircontributor
2025年8月11日 - 11.04am
评论
本文的要点：< /strong>
1。特朗普的关税政策引发了人们对贸易战争的担忧，促使投资者考虑调整美国股票市场的敞口，并转向欧洲和新兴市场。
2。长期以来战略资产分配保持不变，但是战术倾斜可以根据市场环境进行。技术和AI目前是流行的主题。
3。MSCI世界指数的中国股权重量达到64％，欧洲和日本急剧下降，引发了美国“例外主义”末尾的辩论。
4。预计美国股票收益增长将高达20％，但估值昂贵；新兴市场便宜，但增长期望较低。
5。可以通过ETF（包括硬件，能源和应用程序领域）作为核心投资组合的“卫星”配置来实现AI投资机会。
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