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今晚公布的美国5月CPI数据能否说服美联储暂不加息本周的会议？
华尔街普遍认为，今晚即将公布的CPI数据不会影响美联储6月“跳过”加息政策，但对7月和明年的加息路径影响较大未来。
有分析人士指出，6月CPI数据将震荡市场。
关注今晚重磅CPI数据
北京时间6月13日周二20:30，美国劳工部将公布5月CPI通胀数据。目前，彭博社调查中值显示：
5月，整体CPI同比上涨4.1%，4月为4.9%。总体CPI环比上涨0.3%，比上月0.4%的涨幅进一步回落。
扣除能源和食品的核心CPI环比涨幅与前值一致，为0.4%，同比上涨5.2个百分点，高于前值的5.5% .
分析人士普遍认为，能源价格将有助于推动整体通胀进一步放缓，核心通胀受大宗商品价格放缓影响，环比继续回落，但仍将维持在高位上方5%，大幅高于美联储设定的2%的中期目标，将再次回归“服务通胀顽固、商品小幅下滑”的特征。
整体通胀和核心通胀自3月份以来都开始回落，服务业和住房方面的通货紧缩已经开始，但摩根士丹利表示需要注意的是，通胀数据已经从非常高的水平开始回落，而且非常缓慢。如果经济没有陷入深度衰退，失业率没有大幅上升，核心通胀不太可能在短期内达到 2% 的通胀目标。
穆迪首席经济学家马克赞迪认为，今晚公布的CPI数据将足以说服美联储在本周的会议上不加息。
美国5月非农就业喜忧参半，新增就业岗位远超预期和失业率的意外上升。 CPI成为市场预测美联储6月及未来加息路径的重要数据。 CME Group的Fed Watch工具显示，目前市场认为美联储在6月议息会议暂停加息的概率为81.5%。
关键因素如何变化？
1）商品价格将放缓
近几个月，新车价格上分析人士普遍认为，从5月新车成交价格来看，预计5月新车价格与4月持平。
作为推动4月核心CPI上涨的关键因素——二手车价格，瑞银预计5月二手车价格涨幅仍将保持强劲，但涨幅较4月大幅回落：< /p >
我们预计二手车价格将成为 5 月份 CPI 的驱动力，低于 4 月份，零售数据显示 6 月份二手车价格变化不大。
摩根士丹利也认为5月二手车市场将放缓与4月相比，但仍有望成为核心CPI上行的推动力：
据二手车拍卖公司漫海数据显示，虽然4-5月二手车价格有所回落穆氏价格价值指数显示，经季节性调整后，未经调整的二手车价格环比降幅较小。
美国银行表示，二手车价格是其预测的关键驱动因素核心 CPI 将保持高位：
我们预计二手车价格继 4 月份上涨 4.4% 后，5 月份将上涨。该连锁店上涨 2.7%。
摩根士丹利指出，过去数月，除汽车外的核心商品通胀率自4月以来呈下行趋势，5月食品通胀料维持低位，受季节性因素推动，核心大宗商品CPI可能带动更明显的下行趋势。
瑞银得出结论，在 5 月份新品价格持续下滑的推动下汽车等核心商品方面，核心商品价格涨幅或放缓，但受二手车价格拉动，核心CPI涨幅料持平于上月0.4%，而同比增速将保持在5%以上的高位。
不过，花旗集团认为，由于5月大宗商品通胀大幅回落，核心通胀率环比增幅将自11月以来首次低于0.4%：
过去七位经济学家在 CPI 预测中四次低估了通胀放缓的程度。
2) 服务业通胀放缓
住房成本仍是CPI报告关注的重点领域，分析师普遍预计住房成本自3月以来开始放缓预计5月将进一步放缓。
摩根士丹利认为，5月与租金相关的通胀可能继续维持在低位，租金和业主等价租金（OER）月环比-月通胀涨幅小于0.5%（与3月的0.49%基本持平）：
4月租户租金指数环比上涨0.6%，而房东等值租金指数上涨环比下降0.5%，这是由于3月份租金意外下滑所致。
我们预计5月份租金和OER增速将跌破0.5%。
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瑞银认为，总体来看，贡献二手车价格和租金（包括 OER 和租户租金）对核心 CPI 变化的影响将从 4 月份的 37 个基点放缓至 5 月份的 28 个基点：
核心服务前景主要取决于住房通胀，这占近 60% 的这一类别。下半年住房成本将继续大幅下降，从而使核心服务通胀保持在较低水平。
但预计与旅行相关的服务（外出和交通服务）扭转 4 月份的跌势，在 5 月份小幅上升，瑞银指出每周酒店数据表明，在 4 月份疲软之后，5 月份离家住宿将小幅回升：
摩根士丹利指出美联储最爱的“超级核心”随着医疗价格和机票价格继续通缩，5 月份“通胀”（不包括住房的核心服务通胀）将继续下降，但与此同时，摩根士丹利丹利警告称，近几个月来一些因素一直在波动，近期的强势预计就业数据不会显示服务业通胀大幅减速的迹象。
瑞银指出，医疗服务价格一直是“超级核心通胀”的重要因素。目前。 ，医保处于快速回落过程中，这个趋势应该会持续到9月：
美联储政策影响几何？
瑞银认为今晚公布的CPI数据对7月FOMC会议决策影响较大：
我们认为利率的滞后效应加息和银行信贷收入 紧缩影响的不确定性增加了过度紧缩的风险，FOMC不会在6月会议上加息。因此，本次公布的CPI数据是否超预期将对决策产生较大影响——
不过，花旗上周五在致投资者的一封信中警告称，5月的CPI数据对隔日的FOMC决策具有重要意义，市场对关注CPI是否会超预期或上涨或下跌。极度敏感：
对于美联储的实际决策而言，核心CPI的环比变化将是最关键的数据之一.
如果符合我们的预测，核心CPI环比上涨0.4%，这将使美联储官员更倾向于加息。
《华尔街日报》在多篇文章中分析称，多位美联储高官公开支持“跳过”6月加息，市场也在定价美联储将在6月议息会议上暂停加息。
不过，后续的加息路径仍有争议。有投资者认为，6月的“跳槽”将是停止加息的前奏。最新调查显示今年至少有两次加息25个基点 高盛指出，美联储6月暂停加息，7月加息25个基点，明年再降息。
分析人士认为，美联储主席鲍威尔将采取强硬立场安抚一些担心美联储尚未成功抗击通胀、美联储可能需要采取更多措施为经济反弹降温的官员。
据彭博社报道，德意志银行资深美国经济学家布雷特瑞安表示：
他们似乎打算在6月会议上暂停加息，继续评估经济压力银行业，并确保没有任何潜在的问题。
但随着劳动力市场走强，以及鲍威尔强调的通胀措施没有任何进展的迹象，美联储还有更多工作要做。
6月通胀数据将震荡市场？
瑞士信贷首席策略师Jonathan Golub认为，今晚公布的CPI将略高于预期，达到4.2%。但由于基数效应，下月CPI数据将震荡市场，跌至3.2%。
因此戈卢布认为，即使下个月CPI暴跌，也不会影响美联储的决策。
如果这按预期进行，这将是过去 70 年中两个月内经历的最大跌幅之一，Golub 写道：
从历史上看，像 drop�仅在经济动荡时期，例如1975年的大流行、大衰退和大通胀。
瑞银还认为，基数效应将在下个月再次显着压低整体CPI，并且预计下月整体通胀将接近3%；核心通胀率环比将降至 0.2%：
我们认为，在 7 月 12 日发布的 6 月份 CPI 报告中，整体 CPI 通胀可能降至 3.0%或 3.1%。我还预计 6 月份的核心 CPI 月度涨幅将随着二手车价格上涨放缓而大幅回落。
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